【FX デイリーレポート】2024/5/13

市場サマリー

先週の外国為替市場では、ドル指数がわずかに0.23％上昇し、105.33で取引を終えました。
主要な非ドル通貨は上下に振れ、ユーロ/ドルはわずかに0.07％上昇し、1.0771で取引を終え、ポンド/ドルは0.16％下落し、1.2525で、ドル/スイスフランは0.14％上昇し、0.9063で取引を終えました。
国際現物金価格は、前の2週間の連続下落トレンドを終え、先週は2.53％の上昇を見せ、2360.22ドル/オンスで取引を終えました。

米ドル指数

5月に入り、経済データの一部の弱さや米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ会議の中立的な鳩派的な発言の影響で、ドル指数は106を超えて105の節目近くまで戻りました。先週は市場のニュースが少なかったため、ドル指数は105近辺でわずかなレンジ相場を維持しました。

経済データに関しては、米国の4月の非農業雇用者数の増加は予想を下回り、17.5万人にとどまり、6か月ぶりの最低増加となりました。失業率はわずかに3.9％上昇し、予想と前月の3.8％を上回りました。平均時給は前年比3.9％増となり、予想と前月を下回りました。さらに、米国の4月のPMIデータは前月および予想を下回り、製造業PMIは3月の拡大傾向を維持できず、再び荣枯線の下に戻りました。サービス業PMIは2022年12月以来の新記録となりました。全体的に見ると、米国経済と労働市場は今年の第1四半期に力強くスタートした後、一定の冷却現象が見られますが、他の非米国経済体と比較して依然として優位性を維持しており、経済の基礎は引き続きドル指数を支えています。通貨政策では、FRB議長パウエルの中立的な鳩派的な声明にもかかわらず、先週、他のFRBメンバーはハト派的な発言をしました。駅ビーマンとダラスFRBのローガンはインフレ率の反発に懸念を示し、利下げの検討は時期尚早だと考えています。これらの影響により、市場はFRBの利下げの期待がやや弱まり、初の利下げの時期が今年11月に延期され、年内の利下げ額の予測が約40ベーシスポイントに収束し、ドル指数が先週わずかに強まりました。

今後の見通しでは、市場のFRB利下げの期待の調整と米国の経済データのパフォーマンスが引き続きドル指数の動きを主導するでしょう。現在の米国経済と労働市場のパフォーマンスは良好であり、将来のインフレデータのパフォーマンスが市場のFRB利下げの期待に引き続き影響を与えることが予想されます。今週は米国の4月のCPIデータが公表されますが、データが再反発の傾向にある場合、市場の利下げの期待は引き続き後退すると予想され、それがさらにドル指数を支えるでしょう。総括すると、短期間内にドル指数が大幅に下落する余地は限られており、偏強のレンジ相場を維持する可能性があります。

ポンド/ドル

経済データの回復がユーロをわずかに押し上げましたが、ユーロ/ドルの上昇幅は欧米通貨政策の期待の分化に制限され、先週はわずかに0.07％上昇し、1.07前後で取引が行われました。

経済データに関しては、先週公表されたユーロ圏の4月の総合PMIの最終値は、初値の51.4から51.7に上昇し、2か月連続で荣枯線を上回りました。サービス業PMIは初値の52.9から53.3に上昇し、市場の予想を上回り、過去11か月で最高水準を記録しました。さらに、ユーロ圏の3月の小売売上高は前月の-0.5％を上回る0.8％の増加となりました。しかし、経済データの回復にもかかわらず、主要な理由は米国経済が依然として抵抗力を持っているため、米強欧弱の基本的な構図が変わらず、ユーロのパフォーマンスが抑制されていることです。通貨政策では、先週公表された欧州中央銀行（ECB）の4月の会議議事録によると、ほとんどの委員は4月の会議で金利を据え置くことに同意し、ECBはインフレに対する抵抗で進展を遂げており、6月に利下げを開始することがほぼ確認されました。一方で、FRBの具体的な利下げ時期には依然として不確実性があります。市場では、欧米中央銀行の利下げペースの期待の分化がユーロの動向を引き続き抑制すると予想されます。

今後の見通しでは、米強欧弱の経済基本的な構図は変わらず、景気後退リスクが依然として存在する中、ユーロ自体の上昇余地は限られており、ユーロ圏の経済基本面が明らかに改善し、ドルのトレンドが完全に反転する前に、ユーロは偏弱のレンジ相場を維持すると予想されます。