市場サマリー
先週の外国為替市場では、ドル指数が103.13で終了し、週次で0.09%の微減を記録しました。ユーロ/ドルは0.05%下落し、1.0916で終了。ポンド/ドルは0.36%下落して1.2759で終わり、国際現物金価格は0.46%下落して1オンスあたり2,430.92ドルで終了しました。
米ドル指数
8月に入り、ドル指数は経済指標の悪化と利下げ期待の高まりにより急速に下落しました。先週は一部の下落を回復しましたが、依然として弱い動きが続いており、最終的に103.13で終了。月初からの7営業日で0.9%下落しました。
具体的には、経済指標において雇用市場が予想外に弱含み、7月の失業率が4.3%に上昇、新規非農業雇用者数は11.4万人と2020年12月以来の最低値を記録し、予想を大きく下回りました。経済活動の指標では、7月のPMIがまちまちな結果となり、ISM非製造業PMIが51.4と拡張領域に戻り予想と前回値を上回った一方で、製造業PMIは46.8と引き続き弱含み、2023年11月以来の低水準となりました。
インフレに関しては、6月のCPIとPCE物価指数が共に下降し、インフレ低下の傾向がさらに強まりました。金融政策については、7月のFOMC会合後に示唆された利下げに続き、先週も複数のFRB高官がハト派のシグナルを発し、インフレが利下げを許容する水準まで下がったと述べ、今後は経済データを基に利下げの規模とタイミングを判断するとしています。
現在、9月の利下げは市場で十分に織り込まれており、CMEフェドウォッチの最新予測では、50ベーシスポイントの利下げ確率は約51%、25ベーシスポイントの利下げ確率は49%となっています。今週、アメリカは7月のCPIデータを発表予定であり、インフレがさらに鈍化すれば、年内の利下げ幅に対する市場の期待がさらに高まる可能性があります。
今後、FRBの金融政策転換が近づくにつれ、ドル指数の反発余地は限られ、全体として弱い動きが続く可能性が高いです。
ポンド/米ドル
8月に入り、ポンド/ドルは7月末の上昇からの反落を引き続き、全体的に重い動きとなりました。先週の最終2営業日でポンドが持ち直し反発したものの、週次での下落傾向を覆すには至らず、最終的に1.2759で終了し、0.36%下落して4週連続の下落となりました。
月初には、イングランド銀行が5対4の僅差で利下げを決定し、政策金利を市場予想通り25ベーシスポイント引き下げ、5%としました。インフレ圧力を受けて、イングランド銀行は1年間5.25%の16年ぶりの高水準を維持してきましたが、現在ではCPIが2%の目標水準まで低下したことを考慮し、利下げを決定しました。
しかし、イングランド銀行の政策決定者は、サービス業のインフレが依然として高止まりしていることに警戒を続けており、今回の会合の政策声明ではインフレリスクの上昇を強調し、今後の会合で段階的に金融政策の制限度合いを決定するとしています。全体的に見て、イングランド銀行は今後の利率パスに対して慎重な姿勢を示しています。
この影響で、イングランド銀行の連続利下げに対する市場の期待は低下し、現時点では9月の利下げは小さい確率と見られています。全体として、今年のイングランド銀行の利下げ幅の予想は50ベーシスポイント程度であり、これは明らかにFRBの利下げ幅の予測よりも低くなっています。
今後、イングランド銀行の利下げがFRBほど進まない場合、ポンド/ドルが上昇する可能性があります。短期的には、ポンド/ドルの上値目標は1.30、サポートは1.27付近と考えられます。
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